2019年以來烷基化油市場面臨的主要壓力一方面來自于煉廠新建烷基化裝置的投產(chǎn)，導(dǎo)致醚后碳四資源的緊張；另一方面烷基化油市場還需要面對汽油供應(yīng)過剩造成下游需求的銳減。上下游形成雙向擠壓，導(dǎo)致烷基油市場尤為艱難。市場人士熬過5月盼6月，市場到底何時(shí)好轉(zhuǎn)，卓創(chuàng)通過本文一一作出分析。

利空消息集中，上下游輪番打壓市場

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

企業(yè)名稱 加工能力 投產(chǎn)時(shí)間 企業(yè)性質(zhì) 恒力石化 35 2019年 獨(dú)立煉廠 錦州石化 25 2019年 中石油 九江石化 30 2019年 中石化 浙江石化 45 2019年 獨(dú)立煉廠 慶陽石化 13 2019年 中石油

首先2019年尚未過半，國內(nèi)烷基化裝置已經(jīng)投產(chǎn)了5套烷基化裝置，總計(jì)加工能力148萬噸/年。由于這些廠家均為醚后碳四供應(yīng)方，投產(chǎn)后醚后碳四供應(yīng)量理論減少148萬噸/年。對于目前烷基化油市場主體深加工廠家來講，隨著原料醚后碳四量減少，其采購成本出現(xiàn)大幅度的增加。烷基化油市場一季度廠家為保障裝置經(jīng)營利潤，多是在跟原料醚后碳四進(jìn)行較量。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2018年烷基化油與汽油年均價(jià)差在1582元/噸，截至2019年5月28日，烷基化油與汽油的年均價(jià)差在1314元/噸。汽油過剩問題在2019年二季度發(fā)酵較為明顯，進(jìn)入4月后汽油需求進(jìn)入淡季，各煉廠汽油庫存多在高位。成品汽油自身消耗緩慢，造成下游對于烷基化油的采購能力迅速下滑，進(jìn)而二季度以來烷基化油市場始終在需求的弱勢打壓下難以好轉(zhuǎn)。

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

烷基化油市場目前面臨的困局，未來依然難以避免，長線來看油品市場依然是困難重重。但中短線來看目前烷基化油溫水煮青蛙的局勢或?qū)⒃?月打破。

階段觸底信號嶄露頭角

1. 原油成本托底

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，近兩年烷基化油與原油價(jià)格對比情況，二季度以來烷基化油與原油價(jià)格走勢分化明顯，說明原油成本高位的情況下，烷基化油價(jià)格已經(jīng)超跌。目前國內(nèi)汽油以及烷基化油利潤基本微薄甚至虧損，短期內(nèi)在原油無大跌風(fēng)險(xiǎn)的情況下，烷基化油繼續(xù)大跌預(yù)期不高。

2. 液化氣成本托底

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

沙特阿美公司6月CP公布，丙丁烷價(jià)格均大幅下調(diào)。丙烷為430美元/噸，較上月下調(diào)95美元/噸；丁烷415美元/噸，較上月下調(diào)115美元/噸。長約貨丙烷折合到岸成本在3520元/噸左右，丁烷3406元/噸左右。6月份CP價(jià)格雖然大跌，但目前華南液化氣價(jià)格在3500元/噸附近，基本提前跌出6月CP的幅度，液化氣方面再度深跌預(yù)期不高，有意托底，進(jìn)而在成本上支撐烷基化油底部。

3. 出口配額放大

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級氫氧化鈣

卓創(chuàng)從市場消息獲悉，2019年成品油第二批出口配額下發(fā)，具體額度為：中石化1317萬噸、中石油955萬噸、中海油284萬噸、中化283萬噸。雖然出口配額下達(dá)已經(jīng)接近1月時(shí)間，目前來看對于市場支撐度并不大。但對于當(dāng)前的弱勢行情來講，這是我們唯一可以寄希望的救命稻草，市場密切關(guān)注6月份汽油的需求情況，期待給予烷基化油市場一定的提振。

綜合來看，烷基化油市場目前悲觀情緒依然難以消散，然目前成本方面有意托底或者可以收窄烷基化油的跌幅。而汽油方面的好轉(zhuǎn)才能徹底拯救烷基化油市場目前的弱勢，煉廠汽油的消耗情況將直接決定6月份烷基化油的需求能否好轉(zhuǎn)。對于6月份市場，卓創(chuàng)認(rèn)為烷基化油在成本的支撐下繼續(xù)下跌的空間將逐漸減少，而能否絕地反彈還需關(guān)注汽油需求的回暖，當(dāng)前來看回暖信號較為微弱。