根據(jù)PTA及聚酯利潤(rùn)對(duì)比可以看出，2019年起產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配開始向原料端傾斜，逐利生產(chǎn)下使得PTA產(chǎn)量屢創(chuàng)新高、生產(chǎn)企業(yè)推遲檢修計(jì)劃。但是，終端行業(yè)價(jià)格波動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原料端市場(chǎng)波動(dòng)，因此產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)出現(xiàn)傾斜需要產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部進(jìn)行消化，那么在整個(gè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移過程中，偏弱勢(shì)的產(chǎn)品則貢獻(xiàn)出自己的利潤(rùn)水平，那么也就出現(xiàn)了上半年聚酯利潤(rùn)出現(xiàn)大幅削減的現(xiàn)象。

聚酯利潤(rùn)的削減打壓了聚酯工廠生產(chǎn)的積極性以及激增了對(duì)原料價(jià)格的抵觸，最終聚酯工廠陸續(xù)減產(chǎn)，隨后引發(fā)行業(yè)內(nèi)集中性減產(chǎn)及停工，受困于需求壓制、PTA利潤(rùn)快速回吐，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)最終向下游轉(zhuǎn)移。從圖中我們可以看出，伴隨著利潤(rùn)的下滑及轉(zhuǎn)移，PTA裝置檢修將逐步提升，供應(yīng)端得以再度收緊。配合現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，PTA現(xiàn)貨價(jià)格升水推高期價(jià)是今年P(guān)TA期現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要趨勢(shì)之一。  那么，目前PTA加工區(qū)間已經(jīng)下滑至1000元/噸以下水平，特別是人民幣升值進(jìn)一步壓縮PTA加工區(qū)間，PTA安全邊際在逐步加大。

雖然目前PTA已公布多套裝置檢修計(jì)劃，但是大廠檢修計(jì)劃尚未完全落實(shí)，因此PTA反彈驅(qū)動(dòng)依舊稍顯不足。往年7-8月份，極端天氣對(duì)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)存在利多影響。

而本周迎來臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)現(xiàn)貨的裝卸以及發(fā)貨情況均出現(xiàn)影響。不過，由于目前現(xiàn)貨流動(dòng)性相對(duì)充裕，臺(tái)風(fēng)天氣影響較去年相比明顯出現(xiàn)弱化。近期國(guó)內(nèi)PTA裝置檢修計(jì)劃相關(guān)檢修企業(yè) 企業(yè)總規(guī)模（萬(wàn)噸/年） 檢修規(guī)模（萬(wàn)噸/年） 檢修開始時(shí)間 檢修結(jié)束時(shí)間 寧波逸盛 550 65 2019/7/24 待定 華彬石化 140 140 2019年8月7日 10-15天 儀征化纖 100 35 2019年8月1日 45天 恒力石化 660 220 8月檢修 15天 利萬(wàn)聚酯 70 70 2019/7/27 待定 佳龍石化 60 60 2019年8月2日 8月中旬 揚(yáng)子石化 135 65 2019年8月9日 7-10天  另外，從需求端來看，經(jīng)過利潤(rùn)轉(zhuǎn)移及庫(kù)存的下降，聚酯工廠陸續(xù)復(fù)工。

與此同時(shí)，8月中旬桐昆60萬(wàn)噸新增產(chǎn)能以及逸錦6萬(wàn)噸新增產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，聚酯產(chǎn)能基數(shù)進(jìn)一步提升，供需格局的改善為PTA市場(chǎng)增加安全砝碼，因此短期來看PTA下行空間有限，存反彈的可能。

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